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狂飙!金价创新高!2024年材料板块表现如何?新财富最佳分析师第一名发声 智库

时间: 2024-07-31 05:02:36 |   作者: 爱游戏唯一官网


  2023年,黄金价格一路猛涨,以13%的涨幅,创2020年以来最佳年度表现。当年12月4日,国际金价冲破2100美元/盎司关口,最高触及2152.3美元/盎司,创下历史新高。

  2024年,黄金能否持续突破新高?有色金属板块走势如何?今天继续带来2023年新财富最佳分析师金属与金属新材料、非金属建材以及化工板块第一名分析师观点。

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  在逆全球化的时代背景下,各国因追求自主可控而导致产业链分工模式相较于以往有所不同。未来,在各国效率优先转为安全优先,中国重结构轻总量的高质量发展行为模式中,重点关注资源安全、专精特新、科技突破等方向。具体到金属领域投资端,主要包括以下五个方面。

  一是专精特新领域,铝、不锈钢、铜等金属加工领域优质龙头具有强α属性,3C钛合金、3D打印、金属注射成型等新材料具有强β属性,国产替代的大时代下,高温合金、硬质合金、工模具钢等则是α和β属性兼具。

  二是美国衰退叠加全球去美元化趋势下,关注黄金的长期配置价值。节奏上,当前黄金处在降息预期交易的第二波上涨初期,整体维持增配逻辑;且本轮产业端在产能周期和资本开支经历十年去化后再次启动,或将与金价迎来共振向上的弹性。

  三是从资源约束、能源紧张角度,铜铝具备供需两端结构优化特征。周期视角,中美工业周期处于历史底部,意味着工业金属商品价格未来整体上行机遇大于下行风险;结构视角,铜铝基本面始终呈紧平衡状态,为商品的坚挺态势奠定基础。

  四是钢铁行业在未获得发展中国家需求突破的情况下,可关注部分紧随中国制造业转型而优化产品结构的强α龙头。

  五是能源金属价格已调整至底部区间,关注价格底部供给端出清信号,以及需求修复下板块底部投资机遇。

  消费建材方面,成长与总量仍处于对抗阶段,重视建材出海趋势。2024年商品房处于最后的筑底阶段中,城中村改造起到强支撑作用,考虑资金的到位时点,预计2024年将逐季改善。中期在商品房市场完全筑底后,翻新需求和多品类逻辑支撑下,消费建材企业有望迎来更长维度且更稳健的成长。

  消费建材的成长源于三个方面,一是份额提升,市场集中的趋势没有变化,甚至在行业底部集中趋势加快;二是品类开拓,过去5年出现了品类相互渗透的趋势,我们认为共享终端渠道且不具有功能属性的新品类,在这些企业的开拓能力圈内;三是海外市场,近几年出现了品类走向海外的趋势,依托的是供应链优势,以发展中国家市场为主。

  纤维材料方面,盈利底部,关注新需求放量。碳纤维和玻纤所处周期的位置类似,龙头企业凭借成本优势仍保持一定盈利,而同行小企业处于亏损现金流附近,关注供给端的收缩。需求端,需要重视玻纤在光伏边框上的拓展,碳纤维在机器人和3C上的应用等。

  2024年,化工行业边际上或改善,可布局景气向好及成长类品种。在需求端,化工品内需或有望逐步恢复,海外通胀减轻有望推动化工品出口向好,需求得到改善。在供给端,行业资本开支增速明显放缓,产能过剩压力减轻;在价格端,化工品价格价差自景气高点有所回落,大部分化工品价差历史分位较低,位于50%以下,景气处于历史偏低位置,风险得到部分释放,向上空间逐渐打开。2024年产能快速扩张的子行业景气或将在底部盘整,供给增量少的子行业景气趋稳或回升,重点看好供需边际改善的子行业(涤纶长丝、制冷剂、轮胎)、资源扩张公司以及成长类公司。

  结合成长型公司的各个维度,如全球扩张的速度及确定性、新材料的市场空间、发展速度、技术壁垒、产业生命周期、国产化替代、政策支持等多个参考要素,我们看好以下几大方向:全球扩张公司、消费电子材料、AI链条材料、半导体材料、合成生物学。

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